Tras una década en el VC, Enrico Mellis se dio cuenta de que la principal limitación para los grandes fundadores no es el capital; son las personas. Cuando lanzó Animal, una empresa de sindicación, se propuso una misión: conectar a los mejores fundadores con los mejores angels. En lugar de levantar un fondo e imponer una tesis, pregunta a cada fundador: ¿a quién necesitas realmente? ¿Cuáles son los retos a los que te enfrentas? Después, selecciona cuidadosamente angels que encajen con las necesidades y circunstancias específicas de cada empresa. Para una startup de consumo, pueden ser celebridades o veteranos del retail. Para una empresa de defensa, pueden ser asesores políticos o directivos de grandes corporaciones.
El resultado es un mejor encaje y mayores probabilidades de éxito, todo ello sin la estructura de fondo tradicional, las comisiones de gestión y los incentivos desalineados de los fondos de VC convencionales.
La filosofía de Enrico, mejor capital a través de un mejor matching, es la razón por la que Animal y Roundtable se convirtieron en socios naturales. Necesitaba una infraestructura que funcionara sin fricciones en segundo plano, gestionando todo el peso operativo de los SPVs sin frenarle. Roundtable ofreció exactamente eso: KYC y KYB ágiles, cap tables limpios y un equipo excepcional, liberándole para hacer lo que realmente crea valor: conectar a los mejores fundadores con los mejores angels.
Puntos clave:
- Animal le dio la vuelta a la sindicación tradicional: Enrico construye sindicatos en torno a los fundadores, emparejando cuidadosamente cada empresa con angels a medida, ya sean expertos en retail para startups de consumo o asesores políticos para empresas de defensa.
- El skin in the game lo alinea todo. Al coinvertir su propio capital en cada deal y no cobrar comisiones de gestión, el criterio de Enrico está respaldado por su propio skin in the game, lo que le hace creíble tanto ante los angels como ante los fundadores.
- Roundtable funciona como la capa de infraestructura de Animal, encargándose de la carga operativa de los SPVs luxemburgueses y permitiendo a Enrico centrarse por completo en conectar a los fundadores con los angels adecuados.
- Roundtable elimina fricción sin eliminar control. Con los planes de Animal de crecer durante los próximos 12 meses en startups desde pre-seed hasta Serie A, el KYC y KYB ágiles de Roundtable y su gestión limpia del cap table serán esenciales para escalar el sindicato sin carga adicional.
Roundtable: ¿Podrías presentarte a nuestros lectores?
Enrico Mellis: Llevo trabajando en venture capital casi una década. Antes de eso, fui operador en una startup llamada Foodora, a la que me uní en sus inicios y donde me quedé hasta nuestra adquisición por Delivery Hero y la posterior IPO con su plataforma.
De ahí pasé a Project A, donde llegué en un momento clave. Invertimos en empresas como Trade Republic, Sennder y muchas más; esa experiencia moldeó mi forma de pensar e invertir hoy.
Después me incorporé a Lakestar para liderar su estrategia early-stage, invirtiendo en empresas como Fyxer, SE3 Labs, Arx Robotics y Ravical.
Luego, a finales del año pasado, decidí que quería montar mi propia firma. Vi un hueco en el mercado para lo que estoy haciendo; me convertí en venture partner de Lakestar y lancé Animal, lo que yo llamo una empresa de sindicación. Actualmente soy un equipo de una sola persona que lo hace todo por su cuenta, construyendo gran parte de mi stack con herramientas de IA.
Roundtable: ¿Podrías contarme más sobre el modelo de Animal?
Enrico Mellis: El principio central de Animal es combinar a los mejores angels con los mejores fundadores. A diferencia de la mayoría de los sindicatos, donde el sindicato recibe la allocation y a los fundadores no les importa quién entra, yo intento encontrar a los mejores angels y family offices posibles para emparejarlos con los retos específicos de un negocio concreto y de su fundador. Por ejemplo:
- Para una empresa de consumo, pueden ser celebridades, deportistas o personas de los medios o del retail.
- Para B2B o defensa, pueden ser asesores políticos o directivos de grandes empresas industriales.
- Luego están los fundadores que han hecho exit, que han construido y vendido empresas; son increíblemente valiosos para los fundadores que los tienen a bordo.
- Incluso los fundadores cuyas empresas implosionaron pueden aportar mucho valor por la experiencia y los errores que pueden ayudarte a evitar.
Realmente no hay límite sobre quién puede formar parte de esto, siempre que pueda ayudar. Primero pregunto a los fundadores qué tipo de allocation imaginan y trabajo con ellos para entender qué necesitan, y después busco los perfiles adecuados en mi red.
Como resultado, entro en cap tables a los que la mayoría de los sindicatos no acceden, porque ofrezco algo mejor: mejor capital y, sobre todo, mejor encaje.
Normalmente me uno a rondas que lidera otro: hemos invertido junto a Andreessen Horowitz, Singular, Plural y otros. Además, tengo mi propia actividad como angel, coinvirtiendo con firmas como Accel y Sequoia.
Hasta ahora hemos hecho 9 SPVs, 7 de ellos con Roundtable. Dos se han anunciado: Peec AI con Singular y Lio con Andreessen Horowitz. Los demás siguen en stealth mode, pero seguro que se anunciarán pronto.
Roundtable: ¿Cuál es la tesis de inversión de Animal?
Enrico Mellis: Me centro en empresas en pre-seed, seed y Serie A. No tengo una tesis de inversión demasiado profunda porque he aprendido que pueden ser una trampa.
Con Trade Republic, por ejemplo, habría tenido la tesis equivocada: pensaba que a los alemanes no les gusta operar en bolsa, pero el equipo me demostró lo contrario. Con HOLY, una empresa de bebidas con electrolitos y polvos energéticos, no creo que nadie hubiera tenido una tesis para eso, y sin embargo es una de mis inversiones como angel con mejor rendimiento.
Así que la pregunta central suele ser: ¿es este un equipo increíble con el que querría trabajar? Si la respuesta es sí, invierto. En pre-seed y seed, de todos modos, no tienes muchos datos.
Dicho esto, sí me interesan bastante ciertos temas. Por la posición geopolítica y macroeconómica única de Europa y los retos que afrontamos, hay temáticas concretas que serán interesantes en los próximos años:
- Defensa
- Robótica, Industria 4.0 y la reindustrialización de Europa
- Nearshoring de capacidades de fabricación
- Modernización de nuestro panorama empresarial y de los ERPs
No creo que el próximo Facebook vaya a salir de Europa, pero sí creo que el próximo SAP podría. Aunque no es una tesis estricta; a menudo respaldo a un equipo excepcional independientemente de su campo.
Roundtable: ¿Cómo evalúas a fundadores y empresas? ¿Cuáles son tus criterios clave?
Enrico Mellis: Me fijo en los siguientes factores:
- Primero, el equipo: ¿han alcanzado antes algún tipo de hito de excelencia? Puede ser deporte profesional, proyectos emprendedores o destacar en la investigación universitaria. La excelencia tiene muchas formas, pero tiene que haber pruebas de que esas personas se sienten cómodas estando incómodas durante mucho tiempo.
- Segundo, ¿están dedicando su tiempo y su talento al mercado adecuado para ellos, en el momento adecuado? No creo que los VCs deban plantearse esa pregunta de forma demasiado amplia, porque lleva a la mentalidad de rebaño. Las cosas increíbles ocurren un poco por delante de la curva. Mira Helsing: todo el mundo pensaba que defensa era una locura, pero se ha convertido en una empresa increíble. Dicho esto, obviamente miro la dirección general del mercado: intento no invertir en caballos cuando ya hay coches.
- Después, según la etapa, miro lo que la empresa ya ha logrado. ¿Han tenido éxito en algo que pueda interpretarse como un proxy de éxito futuro? Las señales fuertes son clave.
Como ejemplo, podríamos tomar dos casos extremos:
- Un equipo joven y sin experiencia, abordando un mercado difícil casi sin dinero levantado, pero que ha encontrado una forma ingeniosa de avanzar y ya tiene tracción y un ARR creciente.
- Un equipo que ha trabajado en grandes empresas como Stripe, tiene todos los logos y ha ganado mucho dinero antes, pero lo primero que hace es montar un pitch deck y levantar dinero en lugar de usar sus recursos y su red para poner algo en marcha.
En ese caso, preferiría respaldar al equipo joven: su actitud hacia el emprendimiento es para mí una señal mucho más fuerte.
Roundtable: ¿Qué diferencia tu enfoque del venture capital tradicional?
Enrico Mellis: En la mayoría de los fondos de VC, muchas de las personas que toman las decisiones de inversión no participaron en levantar el capital del fondo. Con Animal, yo invierto primero mi propio dinero. Eso cambia cómo decido, y significa que mi riesgo a la baja es idéntico al de cualquier angel que invierte a mi lado.
En esencia, mis ahorros funcionan como mi propio fondo. El esfuerzo de acumularlos durante los últimos 10 años me hace pensar muy bien si debo invertir. Esta credibilidad importa y ayuda a generar confianza. Un angel confiará más en mi criterio si mi riesgo a la baja coincide con el suyo, y si mi inversión duele igual cuando se va a cero. Eso es innegociable para Animal.
Roundtable: ¿Cuánto se implican normalmente los angels que incorporas?
Enrico Mellis: Los angels que incorporo son excepcionales, y lo más valioso que ofrecen normalmente no es su disponibilidad en el día a día. Es que, en el momento decisivo, ya han resuelto exactamente el problema que tienes delante, y mueven la trayectoria de la empresa. Parte de mi trabajo es calibrar eso: emparejar a cada fundador con personas cuyas fortalezas encajan con lo que la empresa realmente necesita, y asegurarme de que, cuando un fundador recurre a alguien, sea a la persona adecuada y por el tema adecuado. Algunos angels quieren implicarse de forma muy hands-on, a menudo fundadores que han hecho exit, quieren volver a estar dentro y recuerdan lo que les habría gustado tener en sus inicios. Otros son más potentes en unos pocos momentos decisivos. Diseño para ambos casos, y me mantengo en medio para asegurarme de que cada presentación crea valor real.
Roundtable: Tiene mucho sentido. Cambiando de tema, me encantaría saber más sobre tu experiencia con nuestra plataforma. ¿Qué te llevó a elegir Roundtable?
Enrico Mellis: En resumen, necesitaba un proveedor de infraestructura, y me gustó mucho la forma en que funciona Roundtable.
El equipo es fantástico, siempre están dispuestos a ayudarme y a explicarme cómo funciona todo. Me alegra ver que intervienen de inmediato siempre que tengo dudas; incluso hemos tenido un par de llamadas a última hora de la noche y aprecio mucho ese nivel de dedicación. Con otros proveedores, la experiencia habría sido muy distinta.
También me gusta mucho la plataforma. Trabajo yo solo, y realmente no quiero perder apalancamiento operativo ocupándome de cosas que no aportan valor a mi trabajo. Ahí es exactamente donde entró Roundtable.
Y, por último, los SPVs luxemburgueses tienen varias características que los hacen bastante interesantes en comparación con los SPVs de otras jurisdicciones.
Roundtable: ¿Cómo es tu proceso de deal con Roundtable?
Enrico Mellis: Una vez que tengo un acuerdo de palabra con los fundadores, configuro la página del deal y pongo ahí toda la información necesaria. No suelo publicar memos porque quiero ser respetuoso con los fundadores y asegurarme de que la información no circule demasiado. Después, hablo con el fundador para entender qué tipo de angels le gustaría tener en su cap table y qué problemas busca resolver. En función de sus necesidades, sugiero personas que realmente podrían ayudar.
No siempre es obvio para fundadores o angels por qué ciertos matches tienen sentido, pero después de unas 50 inversiones he detectado un patrón: los angels más valiosos no suelen ser los que ayudan con los problemas del día a día. Son los que llamas una o dos veces al año, pero cuando lo haces, tienen un talento o una experiencia tan específicos en justo aquello en lo que necesitas ayuda, que pueden llegar a cambiar tu trayectoria.
Así que, tras esa conversación con el fundador, contacto con los angels de forma individual y les explico por qué creo que un deal encaja especialmente bien con ellos. Luego, según el proceso, o bien los angels conocen directamente al fundador, o bien los presento más adelante.
Una vez que todo está en su sitio y el KYC y el KYB están resueltos, avanzamos hacia el cierre con la plataforma. Gracias a Roundtable, esta parte es muy sencilla.
Roundtable: ¿Qué feedback sobre la plataforma has recibido de business angels y fundadores?
Enrico Mellis: En general, su feedback ha sido muy positivo. Mucha gente no conocía Roundtable, y los angels tienden a hacer muchas preguntas. Me gusta la interfaz fácil de usar de la plataforma, y especialmente el hecho de que los inversores recurrentes puedan reutilizar su KYC y KYB. Completar esos procesos requiere tiempo y esfuerzo, así que todo el mundo lo valora mucho.
Roundtable ayuda a cada uno a centrarse en aquello en lo que realmente destaca:
- Los fundadores tienen un cap table limpio y obtienen mucho valor añadido de sus inversores sin crear dolores de cabeza de gobernanza.
- Los angels se centran en sus inversiones sin todo el papeleo y el caos de unos procesos de KYC y KYB desordenados.
- Los syndicate managers como yo podemos concentrarnos en conectar a los mejores fundadores con los mejores angels.
Roundtable: ¿Qué le depara el futuro a Animal?
Enrico Mellis: El panorama del venture está cambiando rápido, así que tengo verdadera curiosidad por ver cómo evoluciona.
Personalmente, espero dedicarme a esto durante mucho tiempo. No aspiro a montar un fondo; me gusta cómo funciona el modelo actual. Todavía estoy en las primeras etapas, desarrollando la parte operativa y de producto, y aún queda muchísimo por hacer. Literalmente estoy construyendo cosas ahora mismo: mi Claude Code está trabajando sin descanso mientras hablamos.
La demanda está ahí: Animal se lanzó hace poco, y los primeros deals han sido con empresas muy interesantes. Intento crecer con sensatez, incorporando a personas que realmente pueden aportar valor y a las que puedo presentar a los fundadores con convicción. Tampoco busco maximizar el volumen de deals porque sí; al fin y al cabo, también es mi dinero. Si durante dos meses no veo nada que merezca la pena, no pasa nada; no me precipitaré en inversiones solo por mantenerme en movimiento.
Mi mandato no es desplegar capital a un ritmo preacordado como haría un fondo. No tengo LPs en el sentido tradicional, así que no necesito escalar según el calendario de nadie. Lo que quiero es estar en las mejores inversiones. Económicamente, un solo deal es suficiente si es el correcto.
Roundtable: ¿Qué consejo darías a los syndicate managers que están empezando?
Enrico Mellis: Hay mucha gente joven, ya sea trabajando en startups o gestionando comunidades, que tiene acceso fácil a los fundadores. Pero la verdadera pregunta es: ¿quién eres tú para ambas partes? ¿Quién eres para los fundadores y quién eres para los inversores?
Si estás empezando, puede merecer la pena asociarte con alguien con más experiencia que pueda argumentar de forma convincente ante los angels por qué un deal merece su atención. Dicho esto, si trabajas en un sector específico y tienes experiencia operativa, eso ya es una razón de peso para que la gente trabaje contigo. Ponla por delante.
Dos cosas son esenciales:
- Skin in the game. Pon en riesgo tu propio dinero y la gente sabrá que tu estrategia es deliberada.
- Un fuerte enfoque en el cliente. Piensa bien quién es tu cliente y cómo darle una alegría. ¿Cómo puedes ayudar a cada fundador? ¿Cómo puedes ayudar a cada angel? Los angels quieren invertir en grandes empresas y trabajar con grandes fundadores. Los fundadores quieren aumentar sus probabilidades de éxito y trabajar con personas experimentadas que les ayuden a conseguirlo.
Roundtable: ¿Recomendarías Roundtable a otros?
Enrico Mellis: A estas alturas probablemente debería llevarme una comisión por toda la gente que he recomendado (risas). Lo hago todo el tiempo.
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