Introduction
La table de capitalisation, ou cap table, est un outil de base de l'investissement. Que vous soyez investisseur ou fondateur, vous devez comprendre comment fonctionne une cap table.
En bref :
- Une cap table est un tableau qui montre qui détient quoi dans une société : actions ordinaires ou de préférence, stock-options, etc.
- C'est un document qui évolue, et qui montre la structure financière et les équilibres d'une société.
Qu'est-ce qu'une cap table ?
Une cap table est un document qui liste tous les titres d'une société et leurs détenteurs. Chaque ligne du tableau correspond à un investisseur de la société. Cette ligne indique :
- le type d'instrument : actions ordinaires ou de préférence, stock-options, bons de souscription, etc. ;
- le pourcentage qu'il représente dans le capital de la société ;
- parfois, le prix payé par action et le montant de l'investissement.
Qu'est-ce que cela signifie pour la société ?
La cap table liste l'actionnariat d'une société et montre sa structure financière.
Chaque ligne de la cap table représente un actionnaire que la société doit consulter chaque fois qu'une décision importante se présente.
Plusieurs sujets importants pour l'activité passent par l'approbation des actionnaires. Organiser un vote avec deux ou trois investisseurs reste assez simple quand tous les intérêts convergent.
Mais le même processus avec des dizaines d'investisseurs devient vite difficile. Certains se désintéressent du sujet ou répondent lentement, ce qui retarde des décisions critiques et freine la croissance de la société.
Heureusement, lever avec Roundtable règle ce problème. Et si vous avez déjà levé et que votre cap table est « en désordre », il n'est pas trop tard pour nous contacter. Nous nettoierons votre cap table avec plaisir, tout en préservant les droits de vos actionnaires actuels.
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Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
En tant qu'investisseur, la lecture de la cap table vous donne déjà une bonne idée des points suivants :
- Contrôle et prise de décision : la répartition du capital montre qui contrôle les grandes décisions. Si une seule entité ou un petit groupe d'investisseurs détient une part importante du capital, ils pèsent fortement sur la direction de la société.
- Conflits potentiels : quand de nombreux investisseurs détiennent des participations significatives, des conflits peuvent apparaître et bloquer la croissance de la société. C'est vrai en particulier si leurs intérêts divergent.
- Intéressement des salariés : la présence d'un pool de stock-options salariés (ESOP) dans la cap table montre comment la société motive ses équipes. Elle montre aussi s'il reste assez de capital réservé pour les recrutements futurs.
Avec ces éléments, un investisseur juge mieux si la gouvernance de la société correspond à ses objectifs et à sa stratégie d'investissement.
