Dans le domaine des investissements privés, comprendre les outils à disposition est essentiel pour prendre des décisions stratégiques efficaces.
Les Special Purpose Vehicles (SPV) et les fonds d'investissement représentent deux instruments financiers clés, chacun offrant ses avantages et ses contraintes.
Voici un guide pour comparer SPV et fonds, utile aux investisseurs comme aux fund managers.
Comprendre les SPV : aperçu
Les SPV sont des entités juridiques créées pour des projets d’investissement spécifiques, permettant une gestion ciblée des actifs et une isolation du risque.
Qu’est-ce qu’un SPV ?
Un SPV est une entité juridique distincte créée dans un but d’investissement unique. Il sert à gérer un investissement précis, séparé du patrimoine des fondateurs ou investisseurs.
Quel est l’objectif d’un SPV ?
L’objectif principal est d’isoler le risque financier. Cela permet de concentrer les ressources sur une opportunité spécifique tout en protégeant le reste du portefeuille.
Les SPV sont couramment utilisés en immobilier, infrastructures ou venture capital.
Caractéristiques clés d’un SPV
- Approche ciblée : un seul projet ou actif connu dès la création.
- Séparation juridique : entité indépendante des investisseurs.
- Contention du risque : le risque est confiné dans le SPV.
- Contrôle direct de l’actif.
- Coût relativement faible : petits tickets agrégés auprès d’un grand nombre d’investisseurs.
Comprendre les fonds : notions essentielles
Un fonds est un véhicule collectif qui regroupe plusieurs investisseurs pour acquérir un portefeuille diversifié d’actifs, géré par un professionnel.
Qu’est-ce qu’un fonds ?
C’est un véhicule d’investissement collectif. L’argent de plusieurs investisseurs est regroupé pour constituer un portefeuille diversifié.
Il suit une investment thesis définie dans le LPA (Limited Partnership Agreement) et est géré par un fund manager.
Les investisseurs connaissent la thèse d’investissement, mais pas les deals précis au départ.
Quel est l’objectif d’un fonds ?
Permettre aux investisseurs d’accéder à un portefeuille diversifié, géré par des professionnels expérimentés. La diversification réduit les risques individuels et génère des rendements basés sur la performance globale.
Caractéristiques clés d’un fonds
- Investment thesis plutôt qu’un actif connu.
- Forte régulation (AMF, BaFin, CSSF, etc.).
- Gestion professionnelle.
- Accès facilité à des actifs diversifiés.
- Rendements via diverses stratégies.
- Différents types (mutual funds, hedge funds, index funds, etc.).
SPV vs fonds : principales différences
Imaginez que vous décidiez où investir votre prochain euro.
SPV = outil concentré.
Fonds = portefeuille diversifié.
Approche d’investissement et structure
SPV : parfait pour un projet précis (startup, immobilier). Diversification possible en multipliant les SPV.
Fonds : portefeuille varié, gestion par experts, vision moins directe mais exposition plus large.
Réglementation et conformité
SPV : moins de contraintes réglementaires, gestion souvent collaborative. Mise en place rapide et coûts moindres.
Fonds : forte supervision, audits réguliers, reporting strict. Plus de sécurité mais aussi plus de complexité et de frais.
Gestion du risque et contrôle stratégique
SPV : risque concentré sur un seul actif. Potentiel élevé mais vulnérabilité directe en cas d’échec.
Fonds : diversification intégrée, lissage des pertes, mais rendements potentiels plus dilués.
SPV vs fonds : considérations par rôle
Pour les investisseurs
SPV
- Avantages : choix précis, ticket plus petit, structure simple.
- Limites : risque concentré, nécessité de diversifier sur plusieurs SPV.
Fonds
- Avantages : diversification automatique, gestion passive.
- Limites : moins de contrôle, frais de gestion plus élevés.
Pour les fund managers / leaders de syndicat
SPV
- Avantages : rapide à lever pour une opportunité donnée, coût initial bas, bonne étape avant de lancer un fonds.
- Limites : chaque deal est une nouvelle levée, dépendance forte à un seul actif.
Fonds
- Avantages : structure stable, frais récurrents, levée basée sur une stratégie définie.
- Limites : lourde réglementation, alignement avec les LP plus complexe, levée plus longue.
Conclusion : quelle stratégie choisir ?
Le choix dépend de vos objectifs et de votre tolérance au risque.
- Pour un projet précis, ciblé, avec visibilité complète : SPV.
- Pour une approche portefeuille, diversifiée et gérée par des professionnels : fonds.
Références
[1] https://www.fundssociety.com/en/news/etf/spvs-vs-investment-funds-which-one-to-choose/
[2] https://www.investopedia.com/terms/i/investment-fund.asp
[3] https://fieconsult.com/angel-investing-through-syndicates-special-purpose-vehicles-spvs/
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