Liebenberg Ventures est un réseau d’investissement de business angels créé au sein de la communauté d’alumni de la Fondation de l’économie allemande (Stiftung der Deutschen Wirtschaft), l’une des plus prestigieuses fondations d’octroi de bourses d’Allemagne. Liebenberg Ventures veut rendre possible une nouvelle manière de donner, tout en réunissant les meilleurs alumni pour porter une forte ambition européenne et soutenir la prochaine génération de fondateurs.
Depuis sa création en 1993, la fondation soutient des étudiants sélectionnés non seulement pour leur excellence académique, mais aussi pour leur engagement citoyen et leur leadership, créant un solide réseau d’alumni qui ont ensuite fondé des startups à succès (par exemple Parloa, Billie, Magazino), rejoint ou fondé des fonds de VC de premier plan (par exemple Visionaries Club, La Famiglia VC, Project A), ou pris des fonctions dirigeantes dans des entreprises mondiales (par exemple OpenAI, SAP, BWM).
À mesure que les investissements informels de business angels se multipliaient dans la communauté, les alumni ont vu une opportunité de rendre l’investissement en venture capital accessible à un groupe plus large, plutôt que de réserver les deals à des cercles personnels restreints. Le Liebenberg Syndicate a été créé pour offrir une plateforme à l’immense intelligence collective présente dans le réseau d’alumni de la Fondation de l’économie allemande. Grâce à la plateforme, les membres accèdent à un deal flow sélectionné, investissent les uns aux côtés des autres et tirent parti d’une expérience partagée. Aujourd’hui, le réseau compte près de 130 angels et a réalisé plusieurs investissements early-stage en Allemagne et à l’étranger, avec un focus sur les entreprises en pre-seed et en seed, où les membres peuvent activement soutenir les fondateurs grâce à leurs liens étroits avec la région DACH.
Pour faire fonctionner ce modèle efficacement et le garder aligné avec sa mission à but non lucratif, Liebenberg Ventures avait besoin d’un moyen flexible et économique de structurer ses investissements deal par deal. Avec Roundtable, l’équipe peut créer un SPV pour chaque opportunité, onboarder les investisseurs et exécuter les deals sans gérer elle-même la charge juridique et administrative. Le réseau reste ainsi léger et scalable, tout en garantissant que les retours sur investissement sont réinvestis dans la Fondation de l’économie allemande, pour financer les futurs boursiers, entrepreneurs et acteurs du changement.
Points clés à retenir :
- Le Liebenberg Syndicate réunit plus de 130 alumni de la Fondation de l’économie allemande (Stiftung der Deutschen Wirtschaft) pour co-investir dans des startups early-stage, principalement en Allemagne et en Europe, là où leurs réseaux peuvent créer un impact tangible.
- L’équipe travaille bénévolement, en cohérence avec sa mission, et avait donc besoin d’une solution SPV flexible et économique, adaptée à des allocations plus petites (50k€–200k€+) sans la lourdeur d’un fonds traditionnel ; Roundtable était la meilleure solution pour cela.
- La structure de SPV luxembourgeois de Roundtable permet au syndicat d’exécuter ses investissements deal par deal, de fluidifier l’onboarding et les appels de fonds, et de maintenir une documentation claire pour les investisseurs, en cohérence avec le modèle de confiance de la communauté.
- Le syndicat perçoit un carry sur les exits réussis, dont 100 % est reversé à la fondation, créant un cycle autonome de soutien aux futurs fondateurs, dirigeants et personnes prêtes à prendre des responsabilités pour les sociétés de demain.
Roundtable : Pouvez-vous nous en dire plus sur le Liebenberg Syndicate ? Quel est votre focus, comment a-t-il été créé, et avez-vous un périmètre géographique d’investissement ?
Alexander Keller : La structure derrière le Liebenberg Syndicate est unique : nous sommes issus de la Fondation de l’économie allemande (Stiftung der Deutschen Wirtschaft), qui est l’une des 13 grandes fondations d’octroi de bourses en Allemagne. Contrairement à d’autres fondations politiquement affiliées (par exemple la Fondation Konrad Adenauer, proche des chrétiens-démocrates de la CDU), la SDW est non partisane et met fortement l’accent sur la responsabilité personnelle, l’engagement citoyen et le leadership.
L’admission à la fondation passe par un processus de sélection en trois étapes, et l’un des critères essentiels est un engagement social et bénévole avéré. La fondation a été créée en 1993 et a depuis construit un réseau d’alumni impressionnant.
Au fil des années, de nombreux alumni ont fondé des entreprises à succès ou pris des fonctions de direction à l’international. Par exemple :
- Stefan Ostwald et Malte Kosub, fondateurs de Parloa
- Robert Lacher et Judith Dada de Visionaries Club
- Martin Schilling, fondateur de Deep Tech Momentum
- Matthias Knecht, fondateur de la fintech Billie
Au-delà du venture capital, de nombreux alumni occupent aujourd’hui des postes de direction à l’international, dans le private equity et de grands groupes.
Compte tenu de la forte base entrepreneuriale du réseau d’alumni, certains membres avaient déjà commencé à investir de manière informelle. Mais ces opportunités étaient souvent réservées aux personnes directement connectées.
Il y a quelques années, l’idée a émergé de créer une plateforme plus structurée, qui donnerait à un groupe plus large d’alumni accès à un deal flow de grande qualité. Au départ, il a été question de créer un fonds de venture capital traditionnel, mais le concept a évolué avec le temps. Le nom de la fondation étant en jeu, les questions d’alignement et de réputation étaient aussi essentielles.
Il y a environ un an, fin janvier, Min-Sung Sean Kim et Manuel Hinz ont commencé à formaliser l’initiative. Min-Sung est managing director et fondateur de NGS Capital, une société de venture capital spécialisée en health tech et cybersécurité. Manuel Hinz a auparavant fondé puis cédé deux startups, dont CrossEngage, qui avait levé environ 12 M€ auprès de Project A. Tous deux sont très actifs dans le réseau des alumni et des startups.
L’idée était de réunir les entrepreneurs et investisseurs les plus accomplis de la communauté d’alumni au sein d’un réseau d’investissement structuré. Via cette plateforme, les membres peuvent partager des opportunités d’investissement et donner aux autres membres du réseau la possibilité de co-investir.
Nous avons commencé à y travailler plus sérieusement au premier semestre 2025. Le premier investissement a été clôturé en septembre. Depuis, nous avons étudié entre 20 et 30 deals de grande qualité et déjà réalisé plusieurs investissements.
Côté capital, nous avons actuellement environ 1 000 000 € sous gestion, et encore près de 200 000 € en cours de décision. Chaque deal que nous recevons est d’abord partagé au sein d’un cercle restreint de membres expérimentés pour se faire une première idée de sa qualité.
Nous ne sommes strictement limités à aucun secteur ni à aucun pays. Par exemple, nous avons investi aux États-Unis, et nous sommes en train de le refaire. Cela dit, chaque entreprise dans laquelle nous avons investi vient d’Europe ou a une forte ambition d’entrer sur le marché européen. Ainsi, nos angels peuvent les soutenir activement grâce à leurs contacts et à leur expérience.
En termes de stade, nous nous concentrons principalement sur le pre-seed et les investissements très early-stage. C’est là que nos angels peuvent réellement apporter de la valeur.
Roundtable : Pouvez-vous nous en dire plus sur votre communauté d’investissement ? Quels sont les différents profils d’investisseurs avec lesquels vous travaillez ?
Mohamed Moussa : Nous comptons actuellement environ 130 angels dans le syndicat. Schématiquement, il y a trois grands groupes : des investisseurs expérimentés, des fondateurs et des dirigeants de grands groupes.
Côté investisseurs, nous avons plusieurs professionnels reconnus du venture capital. Par exemple, Anton Grabovski, CFO de Project A. Nous avons aussi Felix Leonhardt d’Oyster Bay Venture Capital, qui se concentre sur les investissements dans l’alimentaire. Otto Birnbaum de Revent VC fait également partie du réseau, tout comme Robert Lacher de Visionaries Club.
Côté fondateurs, nous avons des entrepreneurs à différents stades, de fondateurs très accomplis à des chefs d’entreprise avec des équipes plus réduites de 10 à 50 salariés.
Parmi les dirigeants de grands groupes figurent, entre autres, des cadres dirigeants de Mars, Mercedes-Benz et JP Morgan.
Roundtable : Y a-t-il des deals dont vous êtes particulièrement fiers, ou que vous aimeriez mettre en avant ?
Victor Neumann : Oui, quelques-uns me viennent à l’esprit.
Le premier est Nemox, dans lequel nous avons co-investi aux côtés d’EWOR. La compétition pour l’allocation était forte, mais au final, il n’y avait qu’EWOR et nous dans le tour. C’était un deal disputé et de grande qualité.
Un autre est Silvernova. Ce qui le rend spécial pour nous, c’est que les trois fondateurs viennent de la Fondation de l’économie allemande. Ce sont donc des alumni SDW qui investissent dans des alumni SDW, en parfaite cohérence avec notre mission.
Actuellement, notre plus gros investissement est CareerOS, une plateforme qui connecte universités, étudiants et employeurs ; en somme, un écosystème de planification de carrière et de marketplace de l’emploi. C’est notre investissement le plus important à ce jour, et probablement l’un des deals les plus solides de notre portefeuille.
Roundtable : Je serais curieux d’en savoir plus sur la manière dont vous utilisez Roundtable dans ce contexte. Mais d’abord, comment avez-vous découvert la plateforme ?
Alexander Keller : Min-Sung avait déjà utilisé Roundtable pour une autre initiative appelée 2hearts, qui fonctionne indépendamment de nous. Il nous a partagé un lien vers le site de Roundtable en disant : « Nous utilisons cette plateforme pour 2hearts, qu’en pensez-vous ? »
Roundtable : Avez-vous senti que c’était adapté à votre structure et à vos besoins ?
Mohamed Moussa : Oui, tout à fait.
Laissez-moi d’abord donner un peu de contexte. Ce que nous construisons repose largement sur le bénévolat. Manuel Hinz et Min-Sung Sean Kim jouent le rôle de mentors et de décideurs seniors. Alexander Keller, qui a auparavant travaillé chez Project A, termine actuellement ses études de management à l’Université de Saint-Gall (HSG). Victor Neumann est actif dans l’écosystème startup depuis ses années de lycée et travaille actuellement chez Corgi. Quant à moi, après avoir terminé mes études en informatique de gestion, j’ai rejoint le CEO Office d’Aleph Alpha. Je rejoindrai bientôt Cohere.
Nous faisons tous cela bénévolement : pour l’expérience, le réseau, et parce que nous croyons en la mission. Nous percevons 20 % de carry sur les exits réussis, mais 100 % de ce carry revient à la Fondation de l’économie allemande.
La vision de long terme est de rendre la fondation indépendante des soutiens externes et de construire une sorte d’académie de l’entrepreneuriat au sein de la fondation (potentiellement en collaboration avec des professeurs membres du réseau) pour soutenir la prochaine génération de fondateurs. Nous voulons créer un parcours structuré : du boursier au fondateur, puis à l’alumni accompli, qui soutient à son tour la génération suivante.
Avec ce fonctionnement, nous avions donc besoin d’une structure :
- Pas trop complexe à gérer
- Abordable
- Flexible deal par deal
Idéalement, chaque euro que nous collectons doit revenir à la fondation. En même temps, nous voulons offrir aux alumni un accès à de solides deals de venture capital. S’ils investissent via un fonds de VC traditionnel, ils paient généralement 20 % de carry, qui va aux gérants du fonds. Dans notre cas, ce même montant bénéficie au final à la fondation qui les a soutenus à l’origine.
On pourrait résumer cela comme une « nouvelle manière de donner ». Les modèles traditionnels de dons ou de sponsoring ne sont pas toujours simples en Allemagne. La fondation est soutenue par des entreprises et des partenaires de long terme, mais nous voulions créer un modèle autonome, ancré dans l’entrepreneuriat et l’investissement en venture capital.
Opérationnellement, nous investissons deal par deal, et chaque opportunité est partagée au sein du réseau. Via Roundtable, nous pouvons créer un SPV par deal, voir quelle allocation nous recevons du réseau et, si elle dépasse un certain seuil, avancer. L’équipe Roundtable met en place le SPV, gère la structure, et nous pouvons exécuter les appels de fonds deal par deal.
Cela nous permet d’augmenter progressivement les actifs, de rester légers et de conserver une flexibilité totale.
Roundtable : Quelle est votre expérience globale avec la plateforme et l’équipe ?
Alexander Keller : Commençons par la plateforme : nous avons reçu des retours très positifs de nos angels.
Comme je l’ai mentionné, beaucoup d’entre eux sont des investisseurs expérimentés. Certains avaient déjà utilisé Roundtable, mais beaucoup non. Les retours ont toujours été très positifs ; ils voient tous qu’il s’agit d’une solution très solide. Avant Roundtable, il était difficile de structurer efficacement des SPVs sur la fourchette 50k€–200k€ sans engager des coûts disproportionnés.
La structure de SPV luxembourgeois est particulièrement attractive pour nos angels, car elle s’intègre bien dans l’ensemble de leurs portefeuilles d’investissement. La documentation fiscale est claire, les explications sont simples et la structure globale est transparente. Dans un cas, j’ai même mis un investisseur directement en relation avec Roundtable, et il a ensuite commencé à utiliser Roundtable pour ses propres SPVs et investissements en syndicat.
De plus, le processus KYC est fluide, l’onboarding fonctionne bien et le support est très réactif. Si nous avons la moindre question, nous obtenons une réponse très rapidement : en quelques heures, parfois même en quelques minutes.
Cela m’amène directement à notre expérience avec l’équipe. Nous communiquons via une communauté WhatsApp, et la réactivité est impressionnante. Même un dimanche soir, si nous envoyons une question, nous recevons souvent une réponse en quelques minutes. Et ce qui doit être fait est généralement traité en quelques heures.
En tant que jeune équipe, nous apprenons encore. Nous travaillons aussi depuis des lieux différents : Victor était à Los Angeles, Mohamed est à Berlin, et j’étais à Hambourg avant de m’installer en Suisse. Il nous est arrivé de poser plusieurs fois les mêmes questions le temps de trouver nos marques, mais l’équipe n’a jamais cessé de nous aider à avancer. Cela a été inestimable pour nous.
Roundtable : Merci, c’est un plaisir à entendre. Pour vous, quel est le principal avantage de la plateforme ?
Victor Neumann : Notre modèle est construit autour de la redistribution à la communauté. Sans Roundtable, cela n’aurait pas été possible sous cette forme.
Nous travaillons entièrement bénévolement. Nous n’aurions pas pu gérer nous-mêmes la complexité juridique et administrative de structures de fonds : à ce stade, cela n’aurait tout simplement pas été faisable pour nous.
Roundtable a permis de construire cette structure de manière efficace et économique. C’était la meilleure solution possible pour nous.
Roundtable : Pour la suite, quelle est votre approche de la construction de communauté ? Prévoyez-vous de continuer à vous développer ?
Alexander Keller : Notre objectif premier est de générer autant de carry que possible pour la fondation. Plus nos investissements réussissent, plus nous pouvons redonner.
En même temps, notre réseau est construit autour d’un parcours commun. Tous les membres viennent de la même fondation, ce qui crée un fort niveau de confiance. Cela ne s’étend pas automatiquement aux investisseurs externes.
Par exemple, quand nous avons envisagé de permettre à des amis ou à des membres de la famille d’investir de plus petits tickets via un SPV, certains angels étaient hésitants. Même si un petit ticket n’affecte pas matériellement la gouvernance, le facteur de confiance émotionnel est différent quand quelqu’un ne fait pas partie du réseau de la fondation.
La croissance est donc organique et volontairement sélective. Cela dit, nous ajoutons actuellement environ 20 nouveaux membres par mois, soit une croissance mensuelle d’environ 20 %. Bien sûr, cela finira par se stabiliser.
Nous construisons aussi une initiative pour que les boursiers actuels rejoignent le réseau comme venture scouts. Ils peuvent apporter du deal flow au réseau et, dans certains cas, investir eux-mêmes de petits tickets. Cela pourrait potentiellement concerner un groupe beaucoup plus large, mais avec de petits tickets.
Dans ce scénario, la structure de coûts du SPV devient plus complexe. Par exemple, s’il y a de très nombreux très petits investisseurs, les coûts doivent être étudiés avec attention.
Nous avons plusieurs idées pour l’avenir. Une option pourrait être de lancer un véhicule mutualisé plus important et d’investir depuis celui-ci, plutôt que de structurer des SPVs deal-by-deal. Ou nous pourrions simplement continuer à scaler le modèle actuel avec plus d’angels et des allocations plus importantes.
Nous évaluons encore ce qui correspond le mieux à notre mission.
Roundtable : Prévoyez-vous de continuer à travailler avec Roundtable, et le recommanderiez-vous à d’autres qui souhaitent construire une communauté ?
Mohamed Moussa : Oui, clairement, aux deux questions.
J’ai déjà échangé avec plusieurs angels qui gèrent leurs propres syndicats ou veulent investir avec des amis et des partenaires. Certains ont déjà réalisé des deals via Roundtable suite à notre recommandation, et nous continuons à recommander activement la plateforme.
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