Spanien erlebt eine strukturelle Nachfolgekrise: Über 5 Millionen Erwerbstätige gehen im kommenden Jahrzehnt in den Ruhestand, darunter Hunderttausende Unternehmensinhaber ohne formalen Nachfolgeplan. Daraus entsteht ein riesiger, unterversorgter Markt profitabler KMU (€500K–€3M EBITDA), den klassisches Private Equity ignoriert. Das hybride Modell von Mestral Ventures kombiniert die Intensität eines Search Funds mit Diversifikation im PE-Stil und institutioneller Struktur. Statt Gründer zu ersetzen, setzt die Firma eingebettete Teams ein, die Abläufe modernisieren und digitalisieren, um das Wachstum zu steigern – eine Partnerschaft, von der Inhaber und Investoren gleichermaßen profitieren.
Die Firma zielt auf ein bestimmtes Momentum: Unternehmensinhaber, die in 4–5 Jahren verkaufen wollen, denen es aber derzeit an Digitalisierung und moderner Technologie fehlt. Genau an diesem Punkt erzeugen operative Investitionen große Renditen. Um diese Vision zu skalieren, setzen Ernest Sanchez und das Mestral-Team bei internationalen Gelegenheiten, die in Luxemburg ansässige Vehikel, steuerliche Transparenz und reibungsloses Investoren-Onboarding erfordern, auf Roundtable. Die einfache Bedienung und die wettbewerbsfähigen Preise von Roundtable haben die Plattform, zusammen mit dem schnellen Support des Teams, zur natürlichen Wahl für die SPV-Deals von Mestral Ventures gemacht.
In diesem Interview erklärt Ernest, wie das hybride Modell von Mestral funktioniert, warum Roundtable zur bevorzugten Lösung für komplexe Deals wurde und wie die Partnerschaft es ermöglicht, in Spaniens entscheidendem Moment des Generationswechsels schnell zu handeln.
Key takeaways:
- Mestral Ventures zielt auf Spaniens Nachfolgeökonomie: eine Marktchance von 400.000+ familiengeführten KMU, deren Gründer keine klaren Nachfolger haben. Das schafft Nachfrage nach flexiblen Kapitalstrukturen, die internationale Investoren und Co-Investments einbinden können.
- Statt eigene Infrastruktur aufzubauen, arbeitet Mestral mit Roundtable zusammen, um grenzüberschreitende Compliance, KYC und Investoren-Onboarding abzuwickeln – so kann sich die Firma auf ihre Stärken konzentrieren: operative Transformation und Wertschöpfung.
- Mestrals operativ eingebetteter Ansatz (der Einsatz von Teams, die Portfoliounternehmen transformieren und modernisieren) erfordert Kapitalflexibilität. SPVs ermöglichen es mehreren Investoren, gemeinsam in einzelne Deals zu investieren, und machen vielversprechende Gelegenheiten schnell zu Portfoliobausteinen.
Roundtable: Kannst du dich und Mestral Ventures unseren Lesern vorstellen?
Ernest Sanchez: Ich habe meine Karriere als Unternehmer begonnen und Anfang der 2000er-Jahre eine Unternehmensgruppe im Telekommunikationsgeschäft aufgebaut. Einige dieser Unternehmen habe ich an große Netzbetreiber verkauft und anschließend B1 Telecom gegründet, den ersten Cloud-Voice-over-IP-Betreiber mit Sitz in Barcelona und Volllizenz. Auch wenn das Unternehmen nicht den vollen Erfolg hatte, war es eine wertvolle Lernerfahrung.
Danach wurde ich Angel-Investor in den Anfangstagen der Tech-Szene Barcelonas, vor etwa 20 bis 25 Jahren, als es in der Stadt fast nichts im Bereich Venture Capital gab. Ich habe weiter investiert, während die Branche zu wachsen begann.
Anschließend zog ich für einige Jahre nach Brasilien, wo ich mich auf M&A konzentrierte und lernte, mit Unternehmen auf diesem Niveau zu arbeiten. Dann erhielt ich einen Anruf von Entrée Capital in London; dort leitete ich mehrere Jahre die Aktivitäten in Spanien und Europa, arbeitete mit den Portfoliounternehmen und lernte, Investments zu identifizieren, die zu Unicorns werden könnten.
2017 beschloss ich, mich auf einen stärker regionalen Ansatz zwischen Frankreich, Spanien und Großbritannien zu konzentrieren. Wir gründeten Nekko Capital, eine Fund-Management-Manco, mit Büros in Barcelona, Madrid, Paris und London. Nach dem Brexit im Jahr 2020 wurde das Umfeld jedoch schwierig, also verlagerte ich meinen Fokus zurück aufs Unternehmertum. Ich stieg als Managing Partner und Founding Partner bei Nuclio ein, wo wir das Unternehmen um ein Venture-Builder-Modell herum neu aufbauten, ergänzt um einen Investmentfonds.
Schließlich fusionierte Nekko Capital mit Encomenda Capital Partners; ich bin dort weiterhin Boardmitglied, Mitglied des Investmentkomitees und Gesellschafter.
Vor einem Jahr beschloss ich, Mestral Ventures zu starten, zunächst als opportunistisches Investmentvehikel für einzelne Deals über SPVs. Unser Hauptziel ist es, einen regulierten Fonds für KMU und Nachfolgeunternehmen aufzulegen, der Unternehmensinhaber beim Übergang begleitet, wenn sie in den Ruhestand gehen möchten oder Angebote für ihr Unternehmen prüfen. Wir helfen, diese Unternehmen zu digitalisieren, stellen ein Unterstützungsteam bereit und sorgen dafür, dass sowohl das Unternehmen als auch der Inhaber ein erhebliches Upside realisieren können.
Roundtable: Kannst du uns mehr über deine Investmentthese und deinen Fokus erzählen?
Ernest Sanchez: Geografisch konzentrieren wir uns auf Spanien. Allein in Spanien gibt es rund 400.000 Familienunternehmen, also einen erheblichen Markt mit vielen Chancen. Mit unserem ersten Fonds wollen wir 10 bis 12 Deals abschließen.
Was Verticals betrifft, sind wir branchenagnostisch, konzentrieren uns aber auf das, was manche „boring companies“ nennen würden – Unternehmen ohne nennenswerten Capex-Bedarf. Wir wollen Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, einem starken Hintergrund, geistigem Eigentum und einem konsistenten Track Record. Typischerweise zielen wir auf Unternehmen mit einem EBITDA zwischen 500.000 € und 3 Millionen € ab – entscheidend ist jedoch, dass sie diese Zahlen in den letzten fünf bis zehn Jahren konstant erreicht haben.
Wir suchen Unternehmen, die ein Plateau erreicht haben, aber Wachstumspotenzial besitzen. Unsere Strategie ist es, ihnen zu helfen, die Entwicklung zu drehen, indem wir das EBITDA verbessern und dann zu einem besseren Multiple aussteigen. Ein stagnierendes Unternehmen erzielt ein niedriges Multiple, aber ein wachsendes Unternehmen wird für den Markt bei einer höheren Bewertung attraktiv. Das bringt unsere Interessen mit denen der Unternehmensinhaber in Einklang.
Roundtable: Welche weiteren Auswahlkriterien hast du darüber hinaus? Wonach suchst du typischerweise in einem Unternehmen?
Ernest Sanchez: Das richtige Momentum ist entscheidend. Wir suchen keine Unternehmensinhaber, die sofort verkaufen wollen. Wir suchen diejenigen, die in vier oder fünf Jahren verkaufen möchten, denen es aber derzeit an Innovation, Digitalisierung und Internationalisierung fehlt. Das ist der perfekte Moment für uns, um Mehrwert zu schaffen.
Wenn ein Inhaber bereits fest zum Verkauf entschlossen ist, ist es viel schwerer, einen Unterschied zu machen. Und wenn ein Unternehmen zu klein ist, können wir kein effektives SPV strukturieren. Wenn wir aber ein SPV strukturieren können, um das Unternehmen zu übernehmen und weiterzuentwickeln, funktioniert diese Strategie für alle Beteiligten gut.
Roundtable: Kannst du uns ein Beispiel für erfolgreiche Deals nennen, auf die du besonders stolz bist?
Ernest Sanchez: Mestral Ventures ist noch jung, daher kann ich noch nicht über viele Deals sprechen, und die ersten Deals dienten vor allem dazu, den Business Case zu belegen. Aber es gibt einige, die mich begeistern. Wir haben eine Minderheitsbeteiligung an der Hofman Culinary School erworben, einer Koch- und Patisserieschule mit Präsenzunterricht und einem Restaurant mit Michelin-Stern. Wir haben ihnen geholfen, Onlinekurse einzuführen und die Abläufe zu verbessern, und ihr EBITDA in nur wenigen Jahren um ein Mehrfaches gesteigert. Das war der echte Beweis, dass wir einen Unterschied machen können.
Das zweite Investment ist eine Online-Tattoo-Akademie (TATTOOX) mit Sitz in Spanien und Aktivitäten in den USA. Wir haben über Roundtable ein SPV strukturiert, um ihre US-Expansion zu finanzieren, was angesichts der internationalen Komplexität sehr hilfreich war. Wir unterstützen sie weiterhin beim Wachstum.
Roundtable: Wie hast du zum ersten Mal von Roundtable erfahren?
Ernest Sanchez: Ich kannte andere Anbieter am Markt, mit denen ich in Großbritannien gearbeitet hatte, aber ich fand Roundtable deutlich einfacher zu bedienen. Es ist reibungslos und unkompliziert.
Roundtable bleibt sehr nah an seinen Kunden, was ich sehr schätze: Auch wenn alles online automatisiert ist, steht ein sehr starkes Team hinter dem Unternehmen. Der Support war beeindruckend, und die Plattform ist sehr einfach zu bedienen.
Roundtable: Welche Alternativen hast du in Betracht gezogen, bevor du dich für Roundtable entschieden hast?
Ernest Sanchez: Die Alternative wäre gewesen, später einen regulierten Fonds oder eine alternative Investmentgesellschaft zu gründen. Aber wenn man einen einzelnen Deal anstrebt, insbesondere mit Investoren außerhalb Spaniens, die die Sicherheit und steuerliche Transparenz Luxemburgs wünschen, ist ein SPV viel einfacher. Auch wenn ich mein Mandat nutzen könnte, ergibt Roundtable für spezifische Deals deutlich mehr Sinn.
Und in meinem Fall waren alle Investoren international, aus Europa und Großbritannien. Die Struktur bietet uns grenzüberschreitende Compliance und steuerliche Transparenz – zwei erhebliche Vorteile.
Roundtable: Was sind aus deiner Sicht die wichtigsten operativen Vorteile von Roundtable?
Ernest Sanchez: Einfache Bedienung, volle Compliance und starke KYC-Prozesse, die anspruchsvoll, aber zugleich leicht zu durchlaufen sind. Und die Preise sind für die gebotenen Leistungen sehr wettbewerbsfähig.
Roundtable: Kannst du uns mehr über deine Erfahrung mit dem Roundtable-Team erzählen?
Ernest Sanchez: Ganz am Anfang wusste ich nicht, wie ich die Plattform verwalten und mich zurechtfinden sollte; wenn es um Geld und den Aufbau einer Plattform geht, muss man sehr sorgfältig sein. Das Team hat mich stark unterstützt: Sie waren immer erreichbar und haben sehr schnell auf meine Anfragen reagiert. Das war äußerst hilfreich.
Roundtable: Hast du Feedback von deinen Investoren zur Plattform erhalten?
Ernest Sanchez: Ja, unsere Investoren haben mir gesagt, dass sie mit dem Prozess zufrieden waren. Er war für sie sehr transparent und bequem. Ich finde, die Funktionsweise der Plattform ist sehr klar und gut erklärt. Wenn man Investoren bittet, Geld in ein Vehikel zu investieren, das sie nicht kennen, über eine Plattform, von der sie noch nie gehört haben, verlangt man viel. Aber die Transparenz des Prozesses und die Klarheit der Plattform schaffen Vertrauen. Nichts wirkte versteckt oder undurchsichtig.
Roundtable: Gab es etwas, das dich an Roundtable überrascht hat?
Ernest Sanchez: Alles hat mich positiv überrascht. Wenn ich eine Sache hervorheben muss, dann das Team. Die Plattform ist bereits sehr gut, aber das Roundtable-Team ist absolut fantastisch. Alle sind sehr hilfsbereit und professionell, vom CEO bis zu den Business Developern. Jeder war außergewöhnlich unterstützend, und ich denke, ihr bewegt euch in die richtige Richtung. Ich freue mich darauf, auch in Zukunft mit euch zusammenzuarbeiten.
Roundtable: Wie stellst du dir die zukünftige Partnerschaft mit Roundtable vor?
Ernest Sanchez: Derzeit baue ich einen regulierten Fonds auf, der in Spanien unter Encomenda Capital Partners registriert wird und für den wir Roundtable nicht nutzen können. Wann immer wir jedoch Gelegenheiten außerhalb unserer Kernthese finden (also Unternehmen, die nicht in den Fonds passen, aber als Teil unseres Portfolios funktionieren könnten), werden wir definitiv SPVs aufsetzen und diese Deals über die Plattform strukturieren – und ich freue mich darauf, dabei mit eurem Team zu arbeiten.
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