Ein Special Purpose Vehicle (SPV) ist ein rechtlich eigenständiges Unternehmen, das für ein spezifisches Ziel gegründet wurde – typischerweise für Investitionen. Diese juristische Struktur wird häufig eingesetzt, um Investitionen in Startups, Immobilien oder andere Vermögenswerte zu bündeln, Risiken zu isolieren und eine transparente Kapitalverteilung zu ermöglichen.
In diesem Leitfaden erklären wir, wie SPVs funktionieren, warum Investoren sie verwenden, welche Vorteile und Risiken sie mit sich bringen – und wie du ein SPV selbst nutzen kannst.
Bedeutung eines SPVs
Ein SPV (Special Purpose Vehicle) ist ein rechtlich unabhängiges Unternehmen, das für eine bestimmte Investition gegründet wurde.
SPVs sind so konzipiert, dass sie ein bestimmtes finanzielles Ziel verfolgen, z. B. Investitionen in ein Startup, Immobilienprojekt oder Infrastrukturvorhaben. Sie werden häufig für den Zweck genutzt, Kapital von mehreren Investoren zu bündeln, um dieses gezielt in ein Asset oder Unternehmen zu investieren.
SPVs ermöglichen es Investoren, ihr Risiko auf eine einzelne Investition zu konzentrieren und gleichzeitig eine saubere Trennung von anderen finanziellen oder geschäftlichen Aktivitäten sicherzustellen.
Sie werden auch oft als Sonderzweckgesellschaft (SPC) oder Zweckgesellschaft bezeichnet und können in verschiedenen Rechtsformen gegründet werden – beispielsweise als GmbH, SCSp, LP oder LLC, abhängig vom Land.
Wie funktionieren SPVs?
Ein SPV ist ein rechtlich unabhängiges Unternehmen, das durch eine Muttergesellschaft oder einen Sponsor gegründet wird – in der Regel für einen spezifischen Investment Case.
Investor:innen investieren in das SPV und erhalten im Gegenzug Anteile. Das SPV wiederum investiert das gebündelte Kapital in das Zielasset – z. B. ein Startup oder eine Immobilie. Alle Gewinne und Verluste aus der Investition werden an die Investoren des SPV ausgeschüttet, je nach ihrer Beteiligungsquote.
SPVs werden häufig durch eine Investmentplattform oder einen Anbieter (z. B. Roundtable) strukturiert, der die rechtliche Aufsetzung, die Kapitalaufnahme, das Reporting und die Ausschüttungen an die Investoren übernimmt.
Wer nutzt SPVs und warum?
SPVs sind ein flexibles Tool, das von vielen Akteuren im Investmentbereich genutzt wird:
Angel-Investoren
Wenn du ein Angel-Investor bist, kann ein SPV dir helfen, gemeinsam mit anderen Investor:innen in ein Startup zu investieren. Du kannst damit dein Risiko streuen, dein Exposure erhöhen und gleichzeitig deine eigene Position in der Investmentrunde sichern.
Venture Capitalists
VCs nutzen SPVs, um sogenannte Side Cars für Co-Investments mit LPs aufzusetzen oder externe Investoren an bestimmten Deals zu beteiligen – ohne diese in den Hauptfonds aufzunehmen.
Unternehmen
Unternehmen nutzen SPVs zur Strukturierung von Joint Ventures, Akquisitionen, Projektfinanzierungen oder Off-Balance-Sheet-Aktivitäten.
Einsatzbereiche von SPVs
SPVs bieten sich in verschiedensten Bereichen an – hier die häufigsten Anwendungsfälle:
Startup-Finanzierung
Startups nutzen SPVs, um Investments von Angel-Investoren oder Syndikaten zu bündeln. Das ist effizienter, als mit vielen Einzelinvestoren direkt zu arbeiten.
Private Markets
In Private-Equity-Transaktionen können SPVs einzelne Assets bündeln und Investoren gezielt Zugang zu bestimmten Deals geben – oft auch in Verbindung mit Fondsstrukturen.
Infrastrukturprojekte
Großprojekte im Bereich Energie, Verkehr oder Telekommunikation werden häufig über SPVs strukturiert, um Projektfinanzierungen und Risikoallokation sauber zu trennen.
Beispiel: Angel-Investor investiert in ein Startup
Ein Angel-Investor möchte 10.000 € in ein Startup investieren. Statt direkt zu investieren, beteiligt er sich über ein SPV an der Finanzierungsrunde. Das SPV bündelt insgesamt 250.000 € von verschiedenen Angels und investiert diesen Betrag zentral ins Startup.
Der Vorteil: Das Startup hat nur einen Eintrag auf der Cap Table (das SPV), die Investoren profitieren dennoch individuell vom Erfolg des Startups – ohne operativen Mehraufwand.
Vorteile von SPVs
- Risikotrennung: Das SPV isoliert die Investition rechtlich von anderen Assets oder Geschäften.
- Vereinfachte Verwaltung: Für das Zielunternehmen gibt es nur einen Investor auf der Cap Table.
- Strukturierte Beteiligung: Ideal für Syndikate, Co-Investments und Joint Ventures.
- Steuerliche Effizienz: SPVs können in steuergünstigen Jurisdiktionen gegründet werden.
- Flexibilität: SPVs lassen sich schnell und zielgerichtet für spezifische Investments aufsetzen.
Nachteile von SPVs
- Administrativer Aufwand: Ein SPV muss gegründet, verwaltet und reportet werden.
- Kosten: Die Aufsetzung und Verwaltung ist mit juristischen und operativen Kosten verbunden.
- Komplexität: Für Unerfahrene kann die Strukturierung und Verwaltung eines SPVs komplex sein.
- Regulatorisches Risiko: Je nach Jurisdiktion gelten unterschiedliche regulatorische Anforderungen.
Fazit und nächste Schritte
SPVs sind ein mächtiges Werkzeug für Investoren, um gezielt und strukturiert in private Märkte zu investieren – insbesondere in Startups, Private Equity und Infrastruktur.
Sie bieten Vorteile in Bezug auf Risiko, Strukturierung und Flexibilität – erfordern aber auch ein Verständnis der rechtlichen und administrativen Implikationen.
Falls du tiefer einsteigen oder ein eigenes SPV aufsetzen möchtest, kannst du auf Roundtable direkt starten oder uns kontaktieren.
References
- https://sifted.eu/articles/special-purpose-vehicles-101
- https://www.accountsiq.com/accounting-glossary/what-is-a-renewable-energy-spv/
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